发布日期：2025-01-10 11:15 点击次数：116
当天，长久限国债活跃券收益延续昨日强势，10年国债收益率创下两个月来新低。昨日，本轮稀奇再融资债中的首批超长债刊行，市集承勤快于度较好。今天地午，江苏省1200亿的超长久稀奇再融资专项债招标效果行将出炉，值多礼贴。机构预测2025年，10Y国债有望下行至1.8%至1.9%区间，但单边下行行情较难再现。
上昼，10年国债利率一度下破2.08%，30年国债利率在昨日下行3BP后当天再下近1BP。截止当天午间12：00，10年国债收益率收于2.0820%，30年收于2.2680%。
图：当天10年期国债活跃券收益率走势
（贵府来源：Wind数据，财联社整理）
在财政部11月8日细目本年新增2万亿地点政府债务名额用于化解隐性债务后，各地运转密集走漏新一轮稀奇再融资债刊行计较，弘大的供给预期成为近日利率债行情的主要扰动项。
11月21日，本轮用于“置换隐性债务”的稀奇再融资专项债中，首批10年以上的超长债刊行。从刊行效果来看，市集承勤快于度较好。全场倍数在25X-33X区间，角落倍数大齐不高。最终票面订价较为合理，30年贵州债高于国债15bp，10年、15年贵州债高于国债19bp；30年大连债高于国债15bp、15、20年大连债高于国债5-11bp。
图：11月21日超长久稀奇再融资专项债招标效果
（贵府来源：Wind数据，财联社整理）
华西证券宏不雅固收团队以为，诚然21日化债专项债供给限度仅为588亿元，刊行压力不算大，然而一级市集订价合理也为债市打下了一针强心剂。
截止11月21日，已有13地公密告行再融资专项债置换存量隐性债务，拟刊行或已刊行总和逾7223亿。今天地午，江苏省1200亿的超长久（15年、20年、30年）稀奇再融资专项债招标效果行将出炉，值多礼贴。
往后看，久期偏长的地点债供给为债市空头留足了“不时担忧”的空间。不外，华西证券宏不雅固收团队示意，降准预期已至，债市隐性利好束缚开释，多头也出头出头，不时呈现多空搀杂的形状。若是22日地点债一级刊行情况较好，承销团对超长地点债的遴荐进度较高，利率朝上的波动可能会放松。
预测2025年，中信建投证券固收首席曾羽在年度投资策略中指出，在化债大布景下，利率莫得趋势回升基础，10Y国债有望下行至1.8%至1.9%区间。不外，2025年后各样扰动要素增加，访佛2024年上半年单边趋势下行行情难以复现。节律上看，测度呈现前高中低后平的走势。
走动策略上，华创固收首席周冠南以为，比较2024年，在走动空间压缩、策略及市集风险偏好角落改善、投资者对流动性处治条目进步的2025年，波段走动的难度进一步加大。来岁上半年债券走动的胜率和赔率可能齐更大，需要要点把捏。7-10年利率债，流动性较好，且现时10-1y、7-1y期限利差处于偏高水平，是较好的走动品种。30年国债是最佳的拉久期品种，但波动也更大。